火星独家 | NFT、DID、AEA，读懂欧洲头部VC“机构DeFi”的独到见解

编译 | Bite@火星财经

Jamie Burke 是该篇文章作者，也是比特币和以太币的早期投资者。 2013年，Jamie成立了Outlier Ventures，这是欧洲第一个致力于区块链和Web 3的风险基金和平台。 从那时起，Outlier Ventures建立了一个投资组合，包括行业定义项目，如Brave Browser、Fetch.ai、Ocean Protocol、DIA Data、Enigma / Secret Network，并开发了一个屡获殊荣的Web 3加速器，每年与30家种子期前的初创公司合作，并已经帮助他们筹集了超过1.3亿美元的成长资金。

由于篇幅较长，该文章将分成两部分发出。

1. 定义“机构DeFi”

A. 本地加密企业

对于已经进入加密领域的机构/企业来说，其资产暴露在市场中，但在传统意义上就是“Underbanked（银行存款不足的人或企业无法获得通常由零售银行提供的主流金融服务）”。由于加密行业的特殊性，它们被排除在传统银行和金融服务之外，如贷款/借款，但却在一个具有挑战性的加密货币世界中航行。

例如，DApp创业公司、中间件服务提供商、加密交易商、风险投资公司或基金会。

B. 金融公司

对交易员和中大型金融机构资深专业投资者来说，他们对“加密”作为另类资产类别，特别是其“DeFi”似乎兴趣不大，只是通过托管，衍生品和ETF间接投资。

例如，专业交易员、家族办公室、对冲基金、银行、养老基金等。

C. 金融科技公司

经过验证的DeFi金融产品很容易进入金融科技中，带来了一种B2B2C的方式，通过规范的线上和线下来满足新零售的需求。鉴于多数金融科技公司都是亏损状态，因此DeFi所展示的各种产品和收益能力(尽管目前稳定型公司的这一比率已从目前的7-10%降至正常水平)不仅会盈利，还会进一步获取新用户。

例如Square这样的金融科技创业公司。

D. 银行存款不足的小企业

有一种观点认为，在第一、第二和第三世界经济中，由于自身的特殊原因，银行资金不足的企业，特别是那些无法获得可负担债务的单一贸易商/中小企业，可能会出现在DeFi市场中。例如，个体工商户、中小企业、企业家、赌博/成人行业。

2. 使用DeFi的机构顺序

上述所有的利益相关者都在一个范围内运作，在这个范围内， DeFi更有可能在未来十年被加密本地人员和交易员接纳，然后是银行资金不足的中小企业，最终才是大型金融机构。 可以说，95%已经接触或直接使用加密技术的机构，他们没有使用DeFi。

一个特定的利益相关者群体加密能力有多强，或者现有金融系统对他们的服务水平有多低，从而导致风险偏好或绝望情绪，这将推动DeFi更广泛的应用。 但这也涉及到技术熟练程度，DeFi行业降低门槛的能力，处理机构及其交易对手所要求的典型交易规模和数量能力。

很显然，DeFi和加密货币目前的规模对于大多数金融机构来说都太小了，他们甚至都懒得去了解，更不用说部署IT系统了。即使升级了解，市场也太过薄弱，无法投入大量资金。也就是说，DeFi的采用超过今天5%的加密技术必须从某个地方开始，在金融技术最创新和快节奏的领域之一，显然有很强的经济动机来解决其问题。 重要的是，你根本不能低估DeFi组合性的力量 ，这意味着没有一个实体单独能够解决所有这些问题，但每个问题都可以由一个专业协议来解决，这些协议可迅速组合成一个堆栈，共同创造强大的开放金融体系。

3. 创新引爆器

以下是几个DeFi创新引爆器，应用后有望掀起新一轮的DeFi 2.0。

每一个炒作周期通常都是各种创新的成果。在DeFi 2.0背景下，推动机构DeFi需求的创新如下：

NFT；保密性解决方案；去中心化身份标识（DIDs）和可验证证书；自主经济代理人（AEAs）；

（1）非同质化代币（NFT）

NFT的基本概念和未来发展前景在这里就不做过多赘述，在之前一篇文章中提到，NFT为何会接棒Defi。

火星独家 | 估值稀缺NFT是零和游戏？读懂NFT接棒DeFi的其中缘由

就在9 月末，流动性挖矿似乎已达到一个瓶颈期。一些嗅觉敏锐的投资者将目光瞄准了 NFT 领域。越来越多人认为 NFT 将会迎来爆发式的发展。已经有许多用户开始了解并投资 NFT 领域。

最重要的问题是，NFT 是一个高度抽象的概念，它并不能独立于区块链独立存在。因此，NFT 的商业落地过程其实也是区块链的商业落地过程。在大多数时候，区块链落地面临的问题并不是技术层面的，而是认知层面和监管层面。

（2）保密性解决方案：私人数据、交易和计算

到目前为止，DeFi协议一直属于开放状态，就像所建立的公开和未经许可平台一样，所有交易和余额对公众来说都是可见和可追踪。 由于这部分是纯粹的需要，当时就没有任何技术可以用于链上保密。

然而，现在有几种工具可以用于保密交易，有些已经上线到主网，另一些则快速跟进。链上保密性将为机构参与者消除另一个障碍，让他们在对隐私程度有商业要求的情况下参与进来。

a. 隐私

零知识证明（ZKPs）等各种形式的隐私基元已经从理论变成了链上和链下的实际应用，并且已经部署在DeFi中。EY Nightfall企业，使标准同质化和非同质化代币能够在以太坊区块链上以完全的隐私状态进行交易，对隐私和扩容的驱动力加速了加密行业创新，这也形成了不同类型ZKP技术。ZKP现在正在寻求进入DeFi项目中方法，如Loopring协议或通过使用zkRollups扩展解决方案间接进入。

b. 混合交易

交易混合技术可以用来掩盖特定代币的历史。

c. L2 扩容方案

L2 扩容方案的设计比L1网络有更高的隐私性。值得注意的是，Aztec最近发布了他们的v2 测试网，实现了私密性交易，GAS成本明显低于普通交易，并且兼容当前的以太坊主网。

d. 通用加密计算

除了对一些数据进行加密外，新的加密网络还能通过内置的隐私功能实现对链上所有数据保密。秘密网络(The Secret Network)如今在其主网上有通用的加密计算，称为“秘密合约”，而Oasis网络也即将推出其主网，其核心是隐私功能。

（3）去中心化身份标识（DIDs）和可验证证书

DIDs是一种新型的标识符，能够实现可验证、去中心化数字身份。DID可以从中心化注册中心、身份提供者和证书颁发机构解耦。该设计使DID控制器能够证明对它的控制，而无需获得任何其他方许可，并且是W3C(万维网基金会)推出的标准。

DID可以说是区块链领域一个偏冷门的方向。目前只有很少的团队在研究DID，开发的项目也不多，屈指可数，而关于DID行业的研究报告也几乎没有。DID的热度和扩容、跨链、DeFi这些热门概念是无法相比的。但是其实它看上去有不小的价值的，微软布局DID或许就是从侧面说明了这点。

当与DID结合时，可验证凭证能够进行信息交换，验证信息的出处和完整性，即信息可以追溯到发行者（通过他们的DID），并验证其有没有发生改变（即证明DID的私钥签署）。

（4）自治经济代理（AEAs）

在区块链背景下，可以认为AEA在DeFi的智能合约逻辑和执行层之上会增加其复杂性。

同样的方式，ERC-20和智能合约可合成DeFi协议堆栈，并在以太坊之上进行交互，形成“货币乐高”，AEA则可以视为“AI乐高”。在此，L2技术补充对以太坊L1协议进行了升级，表现在：

a) 通过自动化简化用户体验；

b) 支持模块化，复杂决策和链外机器学习能力的重复使用 （可选择链上组件）；

c) 积极主动促进自主性（智能合约纯粹是被动地接受TX输入/合约调用）。

在DeFi中，除了所有链上智能合约逻辑外，对复杂的链外逻辑要求也越来越高，通常通过预言机响应区块链外部事件主动“做事情”。如果没有同样开放和可访问的外链“乐高”，依照现有智能合约的链上形式，我们可能会看到DeFi越来越像CeFi。例如，Fetch.ai是一个致力于跨区块链AEAs的领先项目，他们已经就其技术的承诺发表了多篇论文。

4. DeFi的优势和局限性

DeFi既有变革性，又有局限性。 我曾将DeFi描述为一种激进的“超竞争”游戏，其分布式的参与者系统在收益和效率之间寻求平衡，与现有的金融体系形成直接对比。 在一个非常多变的市场环境中，去除低效率，积极地寻求收益率。

显然，这样的新金融体系不仅会存在大幅提升效率的可能，也为日益数字化的经济提供了新的可能性。

同样，DeFi快节奏创新的本质是因为其无需许可和开源性质而产生。任何有技术能力的人都可以在全球范围内推出或分叉一个未经审核、不受监管的智能合约或协议。作为金融产品或服务，该产品或服务（至少在原则上）可以在一定程度上独立于其开创者行事。

问题是，监管机构会在多大程度上允许这种情况继续发生，还有待观察。他们能在多大程度上阻止或至少找到遏制方法，而不是积极地参与，或者更简单说 ：在鼓励创新、竞争和经济扩张方面，它的净效益是否会超过当前体系?

许多人会像对待比特币或以太坊一样，将DeFi视为边缘案例，但监管机构已经回过头来将两者视为净收益，甚至宣布它们在“其管辖范围之外”运作。

事实上，当谈论DeFi时， 当今占主导地位的自上而下的法币系统如何与自下而上的加密货币互动和融合。 是否会有出入他们管辖范围的桥梁，允许资本自由流动。

问题：DeFi如何才能让新机构用户从其创新中受益，而不会在这个过程中变得过于中心化？

下面列出了DeFi的一系列机会，这些机会充分利用了上面列出的关键技术创新的组合，这些创新承诺既能增加流动性，又能增加机构对DEFI的需求和使用，但方式足够去中心化，足以避免审查，至少在合理的范围内，仍有资格被称为“DEFI”。

（精彩未完待续）