自 90 年代始，密码朋克们在设计电子货币时，一个重大难题始终难以突破： 如何能够在实现去中心化的同时防止双花 。直到 2008 年，这一难题被中本聪通过区块链技术和工作量证明（PoW）共识机制创造性地解决，后来的故事我们都知道了。

历经 15 年发展，比特币如今仍然稳居行业第一市值宝座，以太坊等一众去中心化应用平台都没能后来居上，可见其革命性意义之巨大。在这个维度上，比特币毫无疑问是成功的。 但从另一个视角来看，比特币又是不成功的，那就是其原初的货币愿景没有达成，大家并没有在日常支付中使用比特币，且 USDT 等锚定法币的“美元替代品”现在看起来也已经占据了加密行业结算货币的地位，而这个位置本来应该属于比特币。

比特币似乎与其被创造的目标，一种点对点电子货币，渐行渐远，成为了一种加密资产，这个时代公认的数字黄金。

这与比特币没能解决的另一个不为大众所知的关键难题有直接关联： 如何在去中心化基础之上，保持货币的购买力稳定 。中本聪在设计时并没有考虑这一点，货币供应直接固定为有限总量和 4 年减半的产出方式。这让比特币的价格十分不稳定，导致我们不得不退求其次，大量采用 USDT 等中心化管理的稳定币来做支付和结算。

即使目前有众多的比特币信徒试图歪曲比特币缺乏供应量调节机制不会影响比特币作为日常的支付结算货币，甚至反过来将这一缺点作为比特币最主要的优点。 但全球的人民都在用脚投票，没有人真的愿意将以价值存储导向和波动性巨大的比特币作为日常支付的媒介，另外比特币闪电网络的数据表现也验证了这一事实 。

整个加密世界不可能长期以美元的替身作为结算基础，这严重有悖于我们的愿景，但如今看来比特币似乎也难以支撑起这个世界货币理想。虽然目前还鲜有人注意到比特币缺乏货币供应量调节的缺陷，但当下已逐渐出现像比特币 OG 和经济学家 Lawrence 这样的预见者，不断发声并一针见血 指出黄金的购买力稳定性优于比特币 。近日，从比特币交易起家，加密头部交易所 Coinbase 的 CEO Brian 也 指出很多人不愿意将 BTC 作为实际货币使用，并提出 Flatcoin 这一方向 。

Flat 在经济学里的意思是持平，“The economy is now flat”表示经济没有发生任何显著的变化（增加或减少）。放在货币里的意思就是 购买力不会发生剧烈的波动 。另外，Brian 也明确指出该购买力稳定币应该是去中心化的，不锚定法币，并跟踪消费者价格指数。

因 Coinbase 的影响力，让十四年前中本聪曾经选择避开的货币供应调节问题，又再次拉回到了行业中心， “如何能够同时实现去中心化，防止双花和保持购买力稳定 ”。

指数 Flatcoin 的 8 大风险

很遗憾的是，Brian 探索的指数 Flatcoin 同样面临着重大问题，其主要是挂钩指数这个过程的 8 个风险：

• 中心化执行风险：指数挂钩依赖于管理机构的单点执行，存在恶意脱钩可能

• 数据造假风险：公司或政府发布的指数可以被控制和操纵，不反应真实市场情况

• 指数基价风险：指数用法币计价，但法币本身价格失灵

• 技术失败风险：指数本身技术性失真，市场价格来源错误

• 评估范围风险：指数难以涵盖科技进步引发一篮子物品的需求和价格变化

• 代表性风险：生活需求始终在变化，指数成分和权重难以代表实时的需求

• 数据安全风险：链上数据依赖外部输入，预言机存在安全隐患

• 操纵风险：黑客、大资本或强权机构操纵指数来源数据，通过不对称风险获利

这 8 大风险不可能完全避免。那么有没有一种办法，既不挂钩任何发布的指数，又能达成购买力的稳定？

基于黄金供应调节机制的 Flatcoin

我们可以先来仔细思考购买力保持长时间稳定的黄金。虽然黄金由于物理形态带来的流通成本过高而退出日常支付货币的舞台，但我们可以从它的货币机制一探它购买力稳定的原理。

历史上黄金能够成为货币的重要优点，就是其存在一套天然的购买力稳定系统，也称为供应量调节系统。 该系统基于黄金的生产成本和价格的自由市场竞争就能有效运转，而且无需与任何指数挂钩 。

黄金的价格升高，则刺激更多金矿开采，并减少黄金在工业和首饰、收藏方面的用途，甚至个人将首饰融化铸造成金条，从而增加市场的黄金供应量。黄金价格降低，金矿开采停止，工业用途增加，更多黄金被制作成首饰收藏，从而减少市场的黄金流通量。黄金就是通过这种机制可以历史长河中保持相对的购买力稳定，长期承担全球大规模日常结算货币的职能。

也就是说，如果有一套和黄金一样， 具备成本机制和自由市场来调节货币供应量的机制，购买力稳定就能自发达成 。

比特币具备黄金的成本机制，却没有可以根据市场需求来调节货币产出的供应量稳定机制 ，这是比特币长期具备价值但却不能保持购买力稳定的原因。 而 当前几乎所有的算法稳定币则缺乏和比特币、黄金类似的成本系统 ，这是算法稳定币虽然在短期内能保持价格稳定但长期来看却总会崩溃的理由。

那么有没有可能可以站在比特币这个巨人的肩膀上， 发明一种真正和黄金购买力稳定性原理一样的加密货币？

我们可以从以下 7 点，进行思考和评估：

• 去中心化程度： 实现和比特币一样的去中心化，甚至更优，无论是技术还是运营等方面

• 货币公平分配： 无预留、预挖、私募等，实现公平分发，无人能够避开市场竞争获得份额

• 有效调控机制： 拥有灵活的货币供应量调节机制，无论是长期还是短期调节，理论上比黄金的供应量调节速度更快，可匹配长期的经济增长和平抑短期的价格波动

• 激励机制： 存在合理的激励机制来促进货币的快速发展

• 经济学原理： 有货币经济学理论支撑，不能违反基础经济学原理，保证模型合理性

• 技术先进： 公链架构体系比比特币更加成熟，能支撑更多技术和场景需求

• 生产成本： 具备和比特币或者黄金一样的成本机制，例如 PoW

以上这些评估维度若都能统一实现，那么中本聪曾经避开的货币供应调节问题可以被解决： 我们将得到一个同时实现去中心化、防止双花和货币供应自发调节的购买力稳定电子货币 ，这看起来几乎是一种完美的货币系统，很有可能将是继比特币和以太坊出现之后更伟大的加密货币。有了这个稳固的货币基础，加密行业无疑将走向更大的发展与繁荣。

我们可以看到，Flatcoin 目前可以分为指数挂钩型和类似黄金供应调节机制的市场成本型。我们相信和希望 Flatcoin 的尝试与发展，能够让我们离接近那个理想中完美的货币愿景的实现，又近了一步。