過去 24 小時，比特幣大幅下跌並引發市場連鎖反應，全網爆倉超過 18 億美元。同時，黃金因避險需求升溫而大漲，市場對其未來走勢抱有期待。本文分析比特幣閃跌的可能原因。
（前情提要： 日本經濟太強！專家估12月升息機率超50%「若美降日升」小心日圓套利平倉潮 ）
（背景補充： 屠殺！比特幣大插針$94150、ETH下殺$3500，56萬人爆倉17億美元「創歷史第二慘」 ）

加 密貨幣市場近 24 小時慘遭血洗，全網有超 57 萬人被清算，爆倉金額超過 18 億美元，創下近兩年最高紀錄。截稿前已經回彈至 97,239 美元，近 24 小時跌幅縮小為 1.82%。

黃金突破 2670 美元

但與此同時，黃金在昨日收盤強勢上漲 27 美元，漲幅達 1.03%，報每盎司 2660.03 美元，截稿前進一步攀升至 2673 美元/盎司，表現亮眼，與比特幣的疲弱形成鮮明對比。

對於黃金的上漲，分析師 Guillermo Alcala 指出，中東地區的不確定性加劇，以及中國人行持續加碼購買，是金價反彈的主要推動力。美國銀行更樂觀預測，金價在明年有望突破每盎司 3000 美元，但提醒投資者需耐心等待，因為目前的盤整期可能延續至明年上半年。

中國人民銀行於上週末宣布，在暫停 6 個月後，於 11 月恢復黃金購買。數據顯示，2024 年 11 月底，中國黃金儲備達 7296 萬盎司，相較 10 月底的 7280 萬盎司增加明顯。

道明證券 (TD Securities) 大宗商品策略主管 Bart Melek 表示，中國央行重啟黃金購買計畫，是推升金價的關鍵動力。市場預期其他央行可能會效仿，再次引發一波國家層級的黃金買盤熱潮。

強勁的央行買盤是今年金價漲勢創新高的主要支撐力量之一，此外還包含避險需求。

避險需求助漲金價

1) 地緣政治風險

在敘利亞總統巴沙爾·阿薩德（Bashar al-Assad）政權倒臺後，中東的不確定性日益增加。阿薩德家族自 1970 年以來統治敘利亞，長達 54 年，其政權的終結可能導致敘利亞出現權力真空，進一步加劇該國內部的動盪，並波及鄰國，影響整個中東地區的安全局勢。

此外，俄烏戰爭遠未結束。俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）上月底警告，俄羅斯可能會使用其新型高超音速導彈攻擊烏克蘭的決策中心，以回應烏克蘭向其領土發射西方導彈的行為。

延伸閱讀： 敘利亞阿塞德政權倒台，全球局勢會迎什麼變化？比特幣、黃金避險需求觀察

2) 經濟不確定性

川普執政後，可能對加拿大、墨西哥和中國進口美國的產品徵收關稅，這一政策若再次實施，可能引發新一輪貿易戰，為全球經濟帶來更多不確定性。

分析師指出：

全球宏觀經濟和財政前景仍存在諸多風險。我們預計，美國國債占 GDP 的比重將在下一任總統任期內的三年間創下歷史新高。各國央行作為政府債券的主要持有者，可能加速尋求資產多元化，黃金自然成為主要選擇之一。

這段話表明，對於央行來說，黃金是目前最具吸引力的資產。

3) 日圓套利平倉

動區昨日報導，日本內閣表示，日本第三季 GDP 年增 1.2%，高於經濟學家預估的 1％，這讓日本央行在下週 19 日的利率決議上，多了一分升息的底氣。經濟學家表示，12月升息可能性超過 50%。

若日本央行選擇升息，可能引發日圓套利交易的大規模平倉，對全球資本市場造成一定程度的衝擊。

由於以上種種避險需求，黃金的避險地位對金價有利。

比特幣閃崩是因為避險？

目前看來，全球市場對黃金的避險功能共識似乎仍明顯高於比特幣。在宏觀經濟和地緣政治風險升溫時，資金往往仍是從比特幣流出（例如近期韓國戒嚴事件發生時，Upbit 的比特幣重挫），轉向黃金等傳統避險資產。

特別是當前比特幣市場高度依賴於華爾街資金的流入，這些高頻交易機構一旦嗅到危機跡象，往往會迅速清倉高風險資產，將資金轉向無風險套利的債券或黃金。因此，我們常見到黃金上漲而比特幣短時下跌的現象。

但儘管黃金在短期內受益於避險需求，但比特幣作為「數位黃金」的價值主張仍然具備長期吸引力，尤其是對年輕世代和熱衷科技的投資者而言。

黃金與比特幣的表現分化，實際上反映了投資者對避險資產的不同認知。短期內，黃金仍是避險資產的首選，但比特幣的去中心化和高流動性，可能在未來宏觀格局穩定時重新吸引資金關注。

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