韓國年輕人曾將炒幣視為人生跳板，甚至舉辦現場合約交易大賽。但經歷 LUNA 崩盤重創後，他們開始集體從幣圈撤離，轉戰韓國股市。韓國人沒有停止投機，只是把賭桌從幣圈換到了股市。
（前情提要： Upbit 母公司 Dunamu 遭罰 352 億韓元，吞下韓國加密貨幣史上最貴罰單 ）
（背景補充： Upbit 交易量暴跌 80%，連韓國人也不炒幣了？ ）
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早 在一個多月前，我在網路上刷到了這樣一條影片。
這熟悉的深色舞台燈光，配上觀眾震耳欲聾的吶喊，不知道的還以為是英雄聯盟的線下電競比賽呢。
但等鏡頭一拉進，我才發現：不對啊，這牆上也不是遊戲啊，這不 K 線圖嗎！
沒錯，韓國人把炒幣，真的玩成了電競比賽。
這則影片就出自今年韓國區塊鏈週 (Korea Blockchain Week) 期間舉辦的官方周邊賽事——Perp-DEX Day 2025。
Perp 是永續合約的意思，是幣圈裡最刺激的槓桿玩法，Dex 則是去中心化交易所，也意味著一種沒有公司實體，靠智能合約運行的交易所。
而這個 Perp-DEX Day 做的事，就是把這種鏈上的高槓桿交易直接搬到線下，辦成一場有觀眾的現場合約炒幣大賽。
雖然看見這種活動的第一反應是震驚，但如果轉念一想這是發生在韓國，好像也並不是那麼意料之外了。
畢竟韓國年輕人愛炒幣這件事，似乎從來沒變過。
韓國媒體曾經總結過一句非常精準的話：「在韓國，炒幣不是愛好，是一種時代症狀。」
然而，讓我完全沒想到的是：
就在我習慣性地把「韓國 = 瘋狂炒幣」劃上等號，咂摸這一個多月前的活動的時候。
最近的一條新聞卻突然給了我一個反常識的重錘。
韓國最大加密貨幣交易所 Upbit 的數據正在經歷歷史性的崩塌——過去幾個月，交易量大幅下跌，其中穩定幣的交易量甚至直接跌去了 80%。
更誇張的是，正在跌的不只是 Upbit 一家的交易量，韓國年輕人的加密貨幣搜尋量、社群討論度、散戶活躍度，也在同步跳水。
這一切都在指向一個結論：韓國人正在離場。
難道那個「把炒幣當人生副本」的國家，終於開始冷靜了？
從全民狂熱到如今的冰點，這一代韓國年輕人，到底經歷了什麼？
韓國炒幣成癮，不只是因為窮
如果把加密貨幣的全球熱度畫成一張熱力圖，韓國絕對是亮度爆表的那塊區域。
了解幣圈的朋友肯定知道，韓國甚至有「泡菜溢價」這種堪稱世界奇觀的存在——同一個幣，在韓國交易所上能比全球均價貴 5% 到 20% 左右。
這意味著韓國人在炒幣這個領域是真的願意真金白銀的搶著「上車」。
網路上關於韓國內卷的文章有太多太多，什麼「首爾房價壓得人喘不過氣」「韓國人都不生了」「首爾自殺率全球前列」……
這些問題雖然真實存在，可放眼全世界存在這些社會問題的國家和地區並不在少數，這些理由你放在任何國家都能解釋為什麼大家想賺錢。
但是卻不足以解釋為什麼韓國年輕人會選擇「炒幣」這條路。
要我說，韓國之所以在加密世界裡衝得這麼猛，倒不是因為他們生活有多「慘」，而是韓國的社會節奏、文化習慣、以及年輕人的心理結構全方位的與幣圈的機制完美契合。
這就組成了一種非常奇怪甚至危險的化學反應。
自從 2017 年加密山寨幣大量進入公眾視野以來，韓國社會這把乾柴就像遇見了它命中注定的火星子，瞬間點燃且一發不可收拾。
韓國年輕人有幾個幾乎是「天生」的特點，讓他們比其他國家的人更容易在加密市場中上頭。
首先，韓國是一個非常追求「及時反饋」的社會。
如果你去過韓國，一定能懂這種屬於韓國的「節奏感」。
比如首爾街頭人手一杯的冰美式，凌晨兩點才真正開始熱鬧的夜生活，和僅僅平均六個小時的睡眠時間。
這不僅僅是韓國人在追求更高的效率，更是埋在韓國文化裡一種快節奏。
甚至連我們熟知的韓娛文化都像是一直按著加速鍵，還有那些快得像在趕火車的韓劇節奏，密不透風的韓綜剪輯手法，無不向我們展示著韓國人這種「刺激不斷、節奏不斷、反饋不斷」的生活方式。
在這樣的環境裡長大的韓國年輕人，對「快」「刺激」「即時反饋」幾乎是條件反射級別的敏感。
而幣圈是什麼？
恰恰就是全世界最擅長給你即時反饋的地方。
兩者一碰頭，結果只會是乾柴遇烈火。
第二個讓韓國年輕人特別容易掉進幣圈的原因，是韓國社會其實是個很特殊的「遊戲化」結構。
韓國年輕人的生活，其實從頭到尾都像在打遊戲排位。
上學有排名，求職有排名，公司績效又是另一套排名。甚至是連健身和背單字的 App 都會搞個全國排行榜比拼一下。
換句話說，韓國年輕人每天都在過一種「現實版打怪升級」的生活。
所以當他們炒幣的時候，天然就會把它理解成一種遊戲敘事；
賺錢，就是升級；虧錢，就會掉段。
開槓桿，相當於關鍵時刻開大；如果不幸爆倉，那就只能是「團滅」了。
一個社會如果長期在遊戲化機制裡運轉，人們自然就會被「即時刺激 + 可視化成就」吸引。
幣圈正是這樣一個刺激密度比現實世界還高的「真實版魷魚遊戲」。
這也解釋了為什麼 Perp-DEX Day 這種把炒幣辦成電競比賽的場景，放在韓國看起來一點都不違和。
因為對於韓國年輕人來說，這根本就不是「金融事件」，反而更像是 MrBeast 舉辦的「真人魷魚遊戲」大型活動。
當一個社會的節奏、娛樂方式甚至敘事習慣都同時對某件事產生了化學反應，那麼結果就只剩一個詞能形容——瘋狂。
韓國的加密狂熱，就是在這種條件下加速發酵出來的產物。
但狂熱不會永遠持續，只要這套敘事中一個環節斷裂，整套情緒體系就會瞬間崩塌。
LUNA 崩盤後，玩法變了
韓國年輕人的加密狂熱，曾經猛烈到全社會都為此瘋狂。
但如果把這場狂熱拉成一條時間線，會發現它並不是「一路高歌到最後突然跳水熄火」。
反倒更像是經歷了：火山噴發→地震→死灰復燃→PTSD→集體踩煞車；這樣一條宛如 K 線圖般的曲折路程。
而這一切，都繞不開一個關鍵的事件：2022 年的 LUNA 幣崩盤。
如果你不是幣圈的人，你可能不知道 LUNA 這個加密項目在韓國當年究竟火到什麼程度。
可以說當時站在牛市巔峰的 LUNA 已經不只是一個加密圈的項目了，而更像是一種「國民級希望」。
它的創始人 Do Kwon 在韓國媒體的嘴裡更是被吹成了像馬斯克一樣的天才，無數韓國年輕人把他當成了創業偶像。
△ Do Kwon(權道亨)銷魂的姿勢都在致敬馬斯克
結果到了 2022 年 5 月，劇情一鍵從勵志片切換到了災難片。
當時，由於 LUNA 生態中的算法穩定幣 UST (TerraUSD) 遭到大量拋售，導致 LUNA 幣的供給暴增，價格開始暴跌。
僅幾天時間，LUNA 價格就從接近 90 美元一枚跌到了不足 0.015 美元一枚，價格幾乎歸零，曾經市值高達 400 億美元的 LUNA 生態瞬間灰飛煙滅，無數人血本無歸。
而作為 LUNA 的本土市場，韓國散戶毫無疑問是這場資產浩劫中損失最為慘重的群體。
憤怒的韓國投資者包圍了 Do Kwon 的住處，甚至當時的首爾還出現了幾場因此而起的極端社會事件。
可以說 LUNA 崩盤對於韓國年輕人來說，不只是投資失敗，而是一場全國級的心理傷害。
△ 2023 年，權道亨在黑山被捕後被引渡美國
隨著時間的推移，2023–2025 的全球加密市場逐漸回暖，比特幣也屢破新高。
韓國人也還是回來了，但這一次，他們的心態已經和過去截然不同。
如果說 2020–2021 年那波狂熱，韓國年輕人還是帶著「幹翻財閥」的夢想投身其中；
那麼 2023–2025 年的市場回暖，他們則更像是帶著剛癒合的傷痕回到牌桌前的賭徒。
在 LUNA 崩盤之後，加密貨幣在韓國人眼中完成了角色變化，從「人生跳板」，真正變成了一種「高風險競技遊戲」。
如果你我都知道這是一場「高風險遊戲」，那剩下就是看我們誰跑的更快了。
這直接導致了韓國散戶的反應速度變得前所未有的敏感。
市場情緒稍有不穩，韓國散戶就會率先撤離。監管一透露風聲，韓國用戶很快就開始減倉觀望。
因此到了 2025 年，當加密貨幣市場出現一陣本該「屬於正常波動」的冷卻期時，韓國散戶的反應遠比其他國家激烈得多。
結果就是一個令外界震驚的現象：韓國最大交易所 Upbit 的交易量在短時間內驟降了 80%。
從外部視角看，這似乎難以解釋，但放到韓國的社會語境裡，卻顯得順理成章。
經歷過一次「大規模歸零」的群體，對風險的閾值天然更低，市場哪怕只有輕微的逆風，都足以觸發集體退場機制。
但是如果你認為韓國散戶在 2025 年下半年突然集體從加密市場抽身，是一個集體理智懸崖勒馬的故事，那你就大錯特錯了。
世界上最難的事莫過於讓賭徒不賭。
韓國人的風險偏好也從未減弱，他們只是換了一個更熱鬧的戰場，轉頭湧向了韓國股市。
最直接的信號來自數據。
2025 年的 KOSPI 指數像是被點燃一樣，年內上漲超過 70%，單月多次刷新歷史新高，券商 APP 因交易過於火爆一度卡頓。三星電子和 LG 新能源股價雙雙翻倍，SK 海力士年初至今暴漲超過 240%，成為散戶的新「國民信仰」。
韓國人沒有停止投機
到了這個階段，韓國股市已經完全接管了加密市場曾經的社會情緒。
隨著今年 AI 與半導體需求的全球暴漲，韓國再次站上產業鏈的風口，再加上一系列政府舉措，整個韓國股市徹底勢不可擋。
過去湧入加密市場的狂熱資金，此刻全都湧進了韓股的科技板塊。
與此同時，加密市場也悄然失去了最後一批最願意接盤的玩家。Upbit、Bithumb 的交易量腰斬式墜落，山寨幣板塊徹底冷卻成了一片灰色荒野。
簡而言之：韓國人沒有停止投機，只是把賭桌從幣圈換到了股市。
他們依舊追逐高回報、依舊敢上槓桿，只是這一次，他們押注的不再是某個新空氣幣，而是三星、SK 海力士等實體性更強、故事更宏大的目標。
但是我絲毫不會意外，等到某一天，AI 的熱潮過去、半導體的漲勢放緩，或者等加密世界重新醞釀出一個足夠宏大的敘事。
那些沉睡的賭徒們依舊會被喚醒。
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